الفصل 439: سندات خزانة البناء البحري

الفصل 439: سندات خزانة البناء البحري

لأن كارلوس لم يشارك في اجتماع مجلس الوزراء هذا، ظل القرار النهائي بيد رئيس وزراء مجلس الوزراء، البارون أوركاخو

ورغم أن رئيس الوزراء أنخيلو أوركاخو لم يأت من خلفية عسكرية، فإنه كان، بكل معنى حقيقي، من رجال كارلوس الموثوقين، ومن الطبيعي أنه كان يفهم نوايا كارلوس

ورغم أن الأمر لم يُذكر صراحة، فإن كثيرًا من كبار المسؤولين داخل إسبانيا كانوا يعرفون أن الحرب بين إسبانيا وبريطانيا أمر لا مفر منه عاجلًا أم آجلًا

كان ذلك لأن ملك إسبانيا العظيم ذكر مسألة استعادة جبل طارق مرات عديدة، وفي الوقت الحالي كان جبل طارق في أيدي البريطانيين

ولاستعادة جبل طارق من أيدي البريطانيين، كانت الحرب أمرًا لا مفر منه. وكانت قوة البريطانيين تكمن في بحريتهم، وهذا أحد الأسباب التي جعلت قسم البحرية يقترح خطة بناء السفن لعشر سنوات: أي مواجهة التهديد القادم من بريطانيا من ناحية القوة البحرية تحديدًا

وبما أن رئيس الوزراء أنخيلو أوركاخو كان يفهم طموح كارلوس، فقد فهم بطبيعة الحال أن خطة بناء السفن التي اقترحها الجيش تحظى بدعم الملك

على أي حال، لن يكون لخطة بناء السفن البحرية هذه تأثير كبير جدًا في التطور الصناعي لإسبانيا. وبالنسبة إلى رئيس الوزراء أوركاخو، لم يكن لديه سبب يمنعه من عرقلة خطة بناء السفن الخاصة بالبحرية

كان واضحًا أن وزارة الدفاع استعدت جيدًا إلى حد كبير لخطة البناء البحري هذه. فهي لم تضع خطة بناء سفن تبدو معقولة فحسب، بل وجدت أيضًا مبررات كافية لبناء إسبانيا للسفن

بعد أن أجاب وزير الدفاع جيوتي واحدًا تلو الآخر عن أسئلة وزراء مجلس الوزراء من الإدارات الأخرى، دخل اجتماع مجلس الوزراء مرحلة نقاش قصيرة

قضى الجميع وقتًا طويلًا دون الوصول إلى نتيجة، وفهم رئيس الوزراء أوركاخو أن الوقت قد حان ليعبر عن موقفه

لم يكن رئيس الوزراء بحاجة إلى إعلان موقفه في بداية الاجتماع، لأن ذلك لن يفعل إلا إفساد أجواء النقاش في اجتماع مجلس الوزراء وإجبار وزراء مجلس الوزراء على مجاراة آرائه

كان رئيس الوزراء أوركاخو قد صعد في المناصب خطوة بخطوة. ورغم أن وصوله إلى منصب رئيس الوزراء كان مفاجئًا بعض الشيء، فإنه كان حاليًا في ولايته الثانية رئيسًا للوزراء، وكان مألوفًا جدًا مع بعض المناورات السياسية

فقط عندما يصل اجتماع مجلس الوزراء إلى طريق مسدود، يحين وقت رئيس الوزراء ليعلن موقفه. ففي النهاية، بصفته صاحب الدعوة إلى الاجتماع ومديره، كان لا بد أن يحسم رئيس الوزراء كل النقاشات النهائية للاجتماع

“أيها الجميع، أعتقد أن تطوير البحرية بقوة في هذا الوقت أمر ضروري جدًا” أعلن رئيس الوزراء أوركاخو موقفه أولًا، ثم شرع في الشرح بالتفصيل: “

نحن نملك مستعمرات في أنحاء العالم، ويمكن لبحرية قوية أن تضمن سلامة وطننا ومستعمراتنا. ورغم أن بحريتنا تحتل حاليًا المرتبة الثالثة في العالم، فما تزال هناك فجوة بيننا وبين بحريتي بريطانيا وفرنسا، كما أن ألمانيا وروسيا وحتى إيطاليا تلحق بنا

إذا لم نولِ تطوير البحرية أهمية، فربما نصبح قريبًا القوة البحرية السادسة في العالم

إن تكلفة بناء السفن السنوية البالغة 150,000,000 بيزيتا ليست إنفاقًا كبيرًا جدًا بالنسبة إلى مالية الحكومة، وهي مقبولة تمامًا لنا

ونظرًا إلى وضعنا المالي الجيد، أعتقد أنه لا حاجة إلى ضغط الميزانيات المالية لمختلف الإدارات؛ يمكننا تمامًا إصدار سندات حكومية للبناء البحري للجمهور، والسعي إلى دعم الإسبان

إذا استطعنا إكمال خطة البناء البحري هذه بنجاح من دون التأثير في الميزانيات المالية لمختلف الإدارات، فسيكون ذلك خبرًا جيدًا للغاية بالنسبة إلينا

هدفنا ليس أن نكون الثالث في العالم؛ هدفنا هو تجاوز بريطانيا، وتطوير بحريتنا لتصبح الأولى في العالم، وغسل عار هزيمتنا أمام بريطانيا في الماضي”

عند ذكر الصراعات بين بريطانيا والدول الأخرى، فإن أول ما يُذكر هو الصراعات التاريخية الطويلة بين بريطانيا وفرنسا، وكذلك المنافسة المحتدمة حاليًا إلى حد كبير بين بريطانيا وروسيا

لكن ما لا يعرفه كثير من الناس هو أن هناك أيضًا كراهية طويلة الأمد بين إسبانيا وبريطانيا

كان الحدث البارز في تراجع القوة البحرية الإسبانية هو تحديدًا عندما هزم الأسطول الملكي البريطاني الأسطول الإسباني العظيم

واستغلت بريطانيا حرب الخلافة الإسبانية لاحتلال جبل طارق، وهو ما أدى أيضًا إلى مئات الأعوام من الضغائن والنزاعات بين البلدين حول جبل طارق

في الأعوام الأربعة من 1779 إلى 1783، شنت إسبانيا الحصار الكبير على جبل طارق. ولسوء الحظ، حاولت إسبانيا في ذلك الوقت بكل الوسائل الممكنة لكنها فشلت في استعادة جبل طارق، غير أن ذلك زاد أيضًا حدة الكراهية بين إسبانيا وبريطانيا

بعد ذلك، دعمت بريطانيا البرتغال بقوة ضد إسبانيا، ومنعت إسبانيا من استعمار المغرب في القرن 19

ورغم أن الكراهية بين بريطانيا وإسبانيا ليست حادة مثل الكراهية بين بريطانيا وفرنسا، فإن استعادة جبل طارق وغسل عار هزيمة الأسطول الإسباني العظيم أمام البحرية البريطانية ظلا دائمًا أمنية وهدفًا عميقين لدى معظم الإسبان

يجب أن تتراجع كل المصالح الخاصة أمام المصالح الوطنية. وبالنسبة إلى إسبانيا، فإن استعادة جبل طارق وهزيمة البريطانيين في معركة بحرية أهم بالتأكيد من الميزانيات المالية لمختلف الإدارات

فضلًا عن أن خطة رئيس الوزراء أوركاخو لم تضحّ بالميزانيات المالية لمختلف الإدارات، ويمكن اعتبارها مكسبًا للطرفين بالنسبة إلى مختلف الإدارات الإسبانية وقسم البحرية

ورغم أن إصدار السندات الحكومية يتطلب من الحكومة الإسبانية تحمل ديون بمئات الملايين، بل حتى بما يزيد على 1,000,000,000 بيزيتا، فإن هذا القدر من الديون يمكن سداده خلال بضعة أعوام فقط بالنسبة إلى الوضع المالي للحكومة الإسبانية

ففي النهاية، بلغ إجمالي الإيرادات المالية السنوية للحكومة الإسبانية في العام الماضي رقمًا قياسيًا جديدًا قدره 1,567,800,000 بيزيتا، والتكلفة الإجمالية لبناء السفن الحربية خلال الأعوام العشرة المقبلة تعادل في الحقيقة سنة واحدة فقط من إجمالي الإيرادات المالية لإسبانيا

علاوة على ذلك، فإن إجمالي الإيرادات المالية السنوية لإسبانيا ينمو باستمرار؛ وبالنسبة إلى الحكومة، فإن تحمل قدر معين من الديون ليس بالضرورة أمرًا سيئًا

ففي النهاية، وجود ديون كافية يعني أيضًا أن الحكومة تملك أموالًا كافية للتنمية الوطنية، وما دام الاقتصاد يتطور، فإن سداد هذه الديون سهل جدًا

قبل 30 عامًا، كانت إسبانيا تحمل ديونًا بعدة مئات من الملايين من البيزيتات فقط، ومع ذلك جعلت كارلوس والحكومة الإسبانية في ذلك الوقت يلهثان تحت الضغط

أما بالنسبة إلى الحكومة الإسبانية الحالية، فيمكن سداد هذه الديون في عام واحد إذا شددت النفقات قليلًا

وكان ذلك تحديدًا لأن الحكومة الإسبانية في ذلك الوقت جمعت أموالًا كافية للتنمية، فأدى ذلك إلى دفع الإصلاحات في مختلف صناعات إسبانيا بفاعلية، وسمح لصناعة إسبانيا واقتصادها بالحصول على فترة ذهبية من التطور

لو لم تحصل الحكومة الإسبانية في ذلك الوقت على أموال كافية من خلال الاقتراض، فأخشى أن إصلاحات إسبانيا وتطورها ما كانا ليكونا بهذه السلاسة

مع تصريح رئيس الوزراء أنخيلو أوركاخو، انتهى نقاش اجتماع مجلس الوزراء في الأساس

لم يكن لدى وزير المالية أور أكوستا أي اعتراض على ذلك، لأنه بالنسبة إلى مالية إسبانيا، فإن إخراج 1,500,000,000 بيزيتا لتكاليف بناء السفن على مدى عشرة أعوام ليس مهمة صعبة حقًا

كانت إجراءات حكومة مجلس الوزراء سريعة جدًا

لا تنخدع بالجدالات الحادة أثناء الاجتماع؛ فبمجرد أن تتخذ حكومة مجلس الوزراء قرارًا، تصدر المراسيم الحكومية ذات الصلة بسرعة إلى جميع مستويات الحكومة، وتُنفذ بسرعة في أنحاء إسبانيا خلال مدة قصيرة

حتى لا تضغط على الميزانيات المالية لمختلف الإدارات، اضطرت حكومة مجلس الوزراء إلى اختيار إصدار سندات حكومية للبناء البحري للجمهور. والخبر الجيد هو أنه بعد أكثر من 30 عامًا من التطور، حقق متوسط الدخل السنوي للإسبان زيادة هائلة

ورغم أن ذلك لا يكفي ليعيش الجميع حياة ثرية، فإن كثيرًا من الأسر ما تزال تملك بعض المدخرات

في ظل هذه الظروف، يمكن لإصدار الحكومة سندات حكومية للبناء البحري للجمهور أن يجمع بفاعلية جزءًا من أموال القطاع الخاص

ففي النهاية، تستند السندات الحكومية إلى مصداقية الدولة. وما دام وزراء مجلس الوزراء في الحكومة لا يريدون تدمير سمعتهم، فعليهم بذل كل ما يمكن للحفاظ على مصداقية الحكومة، وسداد السندات الحكومية التي يشتريها الجمهور بالكامل ضمن الوقت المحدد

وعند التفكير في الأمر، فهذه هي المرة الأولى منذ أن أصبح كارلوس ملك إسبانيا التي يصدر فيها سندات حكومية للجمهور

كان إصدار السندات الحكومية هذه المرة نشطًا جدًا. فما إن أعلنت الحكومة خبر إصدار سندات حكومية للبناء البحري، حتى جذب ذلك فورًا انتباه كثير من الإسبان

بالنسبة إلى معظم الإسبان، ما زالوا مستعدين لشراء السندات الحكومية التي تصدرها الحكومة. ورغم أن معدل فائدة هذه السندات الحكومية ليس مرتفعًا مثل معدل الفائدة الذي تقدمه تلك البنوك الخاصة، فإنها لحسن الحظ تستند إلى مصداقية الحكومة، ولا يحتاج الجمهور إلى القلق من الديون الرديئة

أما شراء السندات التي تصدرها تلك البنوك الخاصة، فبعض السندات يملك فعلًا معدلات فائدة مرتفعة. لكن هذه البنوك الخاصة تحمل خطر الإفلاس؛ وما لم تكن السندات صادرة عن البنكين الرسميين الكبيرين في إسبانيا، فإن الإسبان عمومًا لا يرغبون كثيرًا في شراء السندات التي تصدرها البنوك الخاصة

ورغم أن رغبة الإسبان في شراء السندات الحكومية كانت مرتفعة جدًا، فإن مسائل إصدار السندات الحكومية ما تزال تحتاج إلى أن تتواصل وزارة المالية مع مجموعة من الخبراء الماليين، وأن تخضع لنقاشات طويلة لتحديدها

كان لا بد من حساب عدد حصص السندات الحكومية التي ستصدر بالضبط، وكذلك آجال سداد هذه السندات ومعدلات فائدتها، بعناية

إذا كان معدل الفائدة منخفضًا جدًا، فسيؤثر ذلك في رغبة الإسبان في شراء السندات الحكومية

وإذا كان معدل الفائدة مرتفعًا جدًا، فسيزيد العبء المالي على الحكومة

كما أن اختلاف آجال السداد سيعني أيضًا اختلاف معدلات الفائدة، لأن العملة، في النهاية، تحمل خطر انخفاض القيمة

ورغم أن العملة في ظل قاعدة الذهب مرتبطة بالذهب، فهذا لا يعني أن العملة في ظل قاعدة الذهب لن تنخفض قيمتها

كلما طال وقت احتفاظ المرء بالسندات الحكومية، زاد الخطر الذي سيحتاج الإسبان إلى تحمله

في هذا الوضع، من الضروري تقديم معدلات فائدة أعلى بشكل مناسب للإسبان الذين يحتفظون بالسندات الحكومية لمدة طويلة

بعد نقاشات مع مجموعة من الخبراء الماليين، قررت وزارة المالية أخيرًا إصدار سندات بناء بحرية للجمهور بقيمة 1,000,000,000 بيزيتا

أما الـ500,000,000 بيزيتا المتبقية فستغطيها خزانة الحكومة؛ فقد وفرت الفوائض المالية السنوية خلال الأعوام القليلة الماضية قدرًا لا بأس به من المال، لذلك لا تمثل 500,000,000 بيزيتا عبئًا ثقيلًا جدًا على الحكومة الإسبانية

سيجري إصدار سندات البناء البحري هذه، التي يبلغ مجموعها 1,000,000,000 بيزيتا، للجمهور على دفعتين خلال مدة 10 أعوام، مع إصدار 500,000,000 بيزيتا في كل مرة

يمكن للإسبان أن يختاروا بحرية شراء سندات حكومية بآجال 5 أعوام و10 أعوام و20 عامًا، وبمعدلات فائدة سنوية مقابلة تبلغ 3% و5% و7% على التوالي

لا تجعل هذه المعدلات تبدو مرتفعة؛ فالإسبان يحتاجون في الواقع إلى تحمل مخاطر كبيرة عند شراء السندات الحكومية

لن تتخلف الحكومة بالتأكيد عن السداد، لكن لدى الحكومة طرق كثيرة لتأخير سداد السندات الحكومية

ويرجع سبب تحديد معدلات فائدة مرتفعة كهذه، من جهة، إلى جذب الإسبان لشراء السندات الحكومية بنشاط، ومن جهة أخرى، إلى تحسين مصداقية الدولة بطريقة غير مباشرة

من خلال فعل “شراء عظام الخيل بألف قطعة ذهبية”، تريد الحكومة أن تجعل الإسبان يصدقون أن السندات الحكومية الصادرة ستُسدد في موعدها، وأنها ستحمل معدلات فائدة عالية، مما يجعل الإسبان يعتقدون أن شراء السندات الحكومية أمر جيد بالتأكيد

والسبب الحقيقي لفعل ذلك هو الاستعداد للحرب العالمية المقبلة

لا تنظر إلى حقيقة أن إسبانيا تملك حاليًا فائضًا ماليًا سنويًا؛ فهذا لأن إسبانيا لم تنظم أي حروب

بمجرد اندلاع الحرب، سترتفع النفقات العسكرية لكل الدول عدة مرات، بل حتى عشرات المرات

إذا أرادت إسبانيا الصمود مدة أطول في الحرب، فعليها أن تحاول بكل الطرق الممكنة جمع مزيد من الأموال

إذا أمكن جعل الإسبان يثقون بالسندات الحكومية التي تصدرها الحكومة، ففي مرحلة الحرب المستقبلية، سيكون إصدار السندات الحكومية على الأقل طريقة فعالة جدًا لجمع الأموال

بالنسبة إلى الحكومة الإسبانية، سواء كان معدل الفائدة 3% أو 7%، فهو في الواقع مقبول تمامًا

إذا حُسب الأمر بالكامل على أساس معدل فائدة 3%، فإن إسبانيا تصدر ما مجموعه 1,000,000,000 بيزيتا من السندات الحكومية، بفائدة سنوية قدرها 30,000,000 بيزيتا، وبإجمالي سداد للأصل والفائدة يبلغ 1,150,000,000 بيزيتا بعد 5 أعوام

وإذا حُسب الأمر بالكامل على أساس معدل فائدة 7%، ومع إصدار إجمالي قدره 1,000,000,000 بيزيتا من السندات الحكومية، فستصل الفائدة السنوية إلى 70,000,000 بيزيتا، وإجمالي سداد الأصل والفائدة إلى 2,400,000,000 بيزيتا بعد 20 عامًا

للوهلة الأولى، تبدو معدلات الفائدة هذه مرتفعة جدًا بالفعل

لكن إذا نظر المرء إلى خطر انخفاض قيمة العملة، وأضاف إليه نمو الاقتصاد المحلي في إسبانيا، فإن هذه الفائدة في الواقع مقبولة تمامًا

لن يكون الوضع الفعلي متطرفًا إلى هذا الحد بالتأكيد؛ سيختار الإسبان آجال سندات حكومية مختلفة وفق أوضاعهم الخاصة، وبطبيعة الحال ستكون هناك معدلات فائدة مختلفة للسندات الحكومية

إلى جانب إصدار السندات الحكومية للجمهور، يمكن لإسبانيا أيضًا اختيار الحصول على قروض منخفضة الفائدة من دول أخرى

لكن هذه القروض منخفضة الفائدة تأتي بشروط؛ فإما أن تتطلب رهن المعادن المحلية وغيرها من الأصول، وإما أن تتطلب تبادل مصالح سياسية

باختصار، لا يوجد شيء اسمه غداء مجاني

ورغم أن فائدة الاقتراض من الدول الأجنبية تبدو أقل من إصدار السندات الحكومية، فإنه عند احتساب سلسلة من البنود الخفية الأخرى، تكون التكلفة الفعلية للاقتراض من الخارج أعلى حتى من تكلفة إصدار السندات الحكومية

علاوة على ذلك، بعد إصدار السندات الحكومية، تستطيع إسبانيا الحصول على مبلغ كبير من الأموال خلال مدة قصيرة، كما يستطيع الإسبان أيضًا الحصول على مبلغ كبير من أصل المال والفائدة بعد الاحتفاظ بالسندات الحكومية لمدة طويلة

وبالنسبة إلى الحكومة الإسبانية والإسبان، يمكن اعتبار هذا وضعًا يحقق المكسب للطرفين

يستخدم الإسبان الأموال التي لا يحتاجون إليها حاليًا للقيام باستثمار يمكن وصفه بأنه مرتفع الدخل ومنخفض المخاطر؛ وبعد أن يكسبوا المال، يمكن لذلك أيضًا أن يحفز نمو اقتصاد إسبانيا، وهذا ليس خسارة للحكومة الإسبانية

أما بالنسبة إلى الحكومة الإسبانية، فبعد استخدام الأموال التي جُمعت من إصدار السندات الحكومية لإنهاء بناء البحرية، ستجعل البحرية بالتأكيد تؤدي دورها

وتحت حماية بحرية قوية كهذه، ستكون الفوائد التي يمكن لإسبانيا الحصول عليها أكبر بطبيعة الحال

إن لم يكن هناك شيء آخر، فما دامت تستطيع استعادة جبل طارق، فهذه النفقات تستحق ذلك

وإذا استطاعت أيضًا ضم البرتغال، فلا يمكن وصف هذه الصفقة إلا بأنها ربح هائل

لدى كارلوس أيضًا سبب للاعتقاد بأن الحكومة الإسبانية بعد سنوات ستسدد هذه السندات الحكومية بسهولة شديدة؛ وفي أسوأ الأحوال، يمكنها أيضًا استخدام التعويضات من الدول المهزومة لسدادها

على أي حال، هناك العائلة الملكية الإسبانية لدعم الأمر؛ وحتى لو جعلت الحرب مالية الحكومة الإسبانية غير قادرة على التحمل، فلن يؤثر ذلك مطلقًا في سداد الحكومة سندات البناء البحري هذه للإسبان

بعد تحديد حصص السندات الحكومية التي ستصدر ومعدلات الفائدة المرتبطة بها، بدأ عمل إصدار السندات الحكومية في إسبانيا سريعًا

يستهدف إصدار سندات البناء البحري هذا جميع الإسبان وكل المؤسسات الإسبانية، وذلك أيضًا لجمع أموال كافية بسرعة أكبر

في 11 أغسطس 1902، وبعد مدة من التحضير، بدأت الحكومة الإسبانية رسميًا بيع سندات بناء بحرية بقيمة 500,000,000 بيزيتا للجمهور

ومن أجل تقديم قدوة حسنة للإسبان، تصدر كارلوس، باسم العائلة الملكية الإسبانية، الاكتتاب في أموال بقيمة 50,000,000 بيزيتا، واختار أجل 20 عامًا ذي ضغط السداد الأخف

وبالحساب على أساس معدل فائدة 7% لأجل 20 عامًا، فبعد 20 عامًا، ستكون فائدة هذه السندات الحكومية التي اشترتها العائلة الملكية الإسبانية مرتفعة حتى 70,000,000 بيزيتا، بينما دفعت العائلة الملكية الإسبانية 50,000,000 بيزيتا فقط أصلًا للمبلغ

يبدو الأمر مبالغًا فيه أن تكون الفائدة أعلى من أصل المبلغ، لكن إذا فكرت في الأمر، فستفهم أن العائلة الملكية الإسبانية هي في الواقع الطرف الخاسر

ورغم أن الفائدة مرتفعة حتى 70,000,000 بيزيتا، فلا يمكن الحصول على هذه الفائدة إلا بعد 20 عامًا

لو استُثمرت هذه الـ50,000,000 بيزيتا بالكامل، وبالنظر إلى الوضع الحالي للتطور الاقتصادي في إسبانيا، فقد لا تحتاج العائلة الملكية الإسبانية إلا إلى بضعة أعوام لتحقق ربحًا يتجاوز 70,000,000 بيزيتا

لا يستطيع كارلوس أن يجزم أيهما أعلى قيمة، 50,000,000 بيزيتا الآن أم 120,000,000 بيزيتا بعد 20 عامًا، لكن ما يستطيع كارلوس الجزم به هو أن الأفراد أو المؤسسات القادرة على إخراج 50,000,000 بيزيتا الآن يملكون احتمالًا عاليًا جدًا بأن يكونوا قادرين على إخراج 120,000,000 بيزيتا بسهولة بعد 20 عامًا

ورغم أن هذا مجرد مثال باستخدام شراء العائلة الملكية الإسبانية للسندات الحكومية، فإن الأمر في الواقع ينطبق فعلًا على معظم الإسبان

والخبر الجيد هو أن معظم الإسبان ما زالوا وطنيين جدًا

بعد أن أصدرت الحكومة سندات البناء البحري رسميًا، اكتتبت العائلة الملكية الإسبانية أولًا في سندات حكومية بقيمة 50,000,000 بيزيتا، ثم اكتتب البنكان الرسميان الكبيران في إسبانيا كل واحد منهما في سندات حكومية بقيمة 30,000,000 بيزيتا

ورغم أن هذين البنكين الرسميين يملكان موارد مالية وفيرة للغاية، فمن المؤكد أنهما لا يستطيعان الاكتتاب في سندات حكومية بحجم يماثل العائلة الملكية الإسبانية

والأهم من ذلك، أن السندات الحكومية التي اكتتبت فيها العائلة الملكية الإسبانية والبنكان الرسميان الكبيران وحدها تصل معًا إلى 110,000,000 بيزيتا، أي ما يمثل 22% من إجمالي السندات الحكومية الصادرة هذه المرة

وهذا لا يحتسب حتى المؤسسات الأخرى التي تريد أيضًا شراء السندات الحكومية؛ ولو سُمح لها حقًا بشراء السندات الحكومية كما تشاء، فأخشى أن أولئك الإسبان الذين كانوا ينتظرون منذ زمن طويل لن يتمكنوا من شراء حتى سنت واحد من السندات الحكومية

وكانت الحقائق كذلك بالفعل

في الأيام الثلاثة الأولى من إصدار السندات الحكومية، اكتتبت المؤسسات الرسمية والخاصة في إسبانيا في عدد كبير من السندات الحكومية

إضافة إلى العائلة الملكية الإسبانية والبنكين الرسميين الكبيرين المذكورين سابقًا، اكتتبت مؤسسات كثيرة معًا في سندات حكومية تقارب قيمتها 150,000,000 بيزيتا

وأدى هذا أيضًا إلى تدفق 240,000,000 بيزيتا فقط من السندات الحكومية في النهاية إلى الجمهور، ولم يستخدم الإسبان سوى شهرين ونصف الشهر لهضم حصة السندات الحكومية التي تدفقت إلى الجمهور بالكامل